Ze hebben het weer geflikt. We gaan ons niet aansluiten in de rij van
commentatoren om de merites van de deal met Griekenland af te kraken, want
details van het Europese akkoord zijn niet nog bekend en het is toch
verspilde moeite. Mooie tijd- en koerswinst en niet meer dan dat.
Er stond maar 80 miljard euro uit aan Griekse leningen bij de Europese banken
en als Brussel dat gat had gedicht waren ze een veelvoud goedkoper uit
geweest dan dat nu het geval is. Gemiste kans. Jammer.
‘Niet failliet’
Wat ons echter wel frustreert is dat zo lichtvaardig wordt omgesprongen met
de financiële rechtsbeginselen. Als een land niet meer aan zijn
verplichtingen kan voldoen, gaat het blijkbaar niet failliet als haar munt
de euro is. Dat kan, want de wetgever bepaalt hier de interpretatie de
regels.
Als u uw hypotheek niet meer kunt betalen en u bent geen wetgever, dan heeft u
pech. Als particulier lever je je hele huis in, een land schrapt gewoon de
helft van de vordering. Er is geen sprake van verkrachting van de wet, want
de wetgever bepaalt namelijk wanneer dat wel het geval is.
Minder pensioen
Als uw pensioen gekort wordt omdat uw pensioenfonds voor een miljard het
schip in gaat met Griekse obligaties, dan is dat mismanagement van het
pensioenfonds.
Als uw pensioenfonds, handelend vanuit een bepaalde visie, een
kredietverzekering op Griekse leningen had gekocht omdat ze de zaak niet
vertrouwden, hebben ze echter geen recht van spreken en ook geen recht op
verhaal: want volgens Brussel is vijftig procent kwijtschelding geen
faillissement.
En credit default swaps (kredietverzekeringen, red.) deugen al helemaal
niet. Veel te speculatief. Dus u moet niet zeuren en gewoon uw verlies
nemen. U krijgt minder pensioen. Klaar.
Occupy-Brussel
De hele wereld juicht om de slimmigheden van Brussel en zelfs de Verenigde
Staten vinden het mooi. Maar als de massa ooit doorkrijgt hoe ze gepiepeld
wordt, zien we drie miljoen mensen bij Occupy-Brussel.
De Franse president Sarkozy maakt het helemaal bont en wil een deal met China
voor de financiering van toekomstige staatsrampen. Hij heeft alleen nog niet
door dat de prijs voor die hulp een Chinese supermarkt is op elke straathoek
in Parijs. Het is net een soap. Alleen deze is echt.
Maar de beurs doet het goed en dat is toch wat we willen? Het goede nieuws
viel in een goede markt. De euro steeg naar 1,42 dollar per euro, de
koersdaling van de afgelopen maanden op de aandelenmarkt werd deels ongedaan
gemaakt en de S&P-500 index is op weg naar de beste maand sinds 1987.
Het sentiment is even niet stuk te krijgen, maar dat is altijd op het
hoogtepunt van het feest.
Tijd is geld
Als er mensen zijn die zich zorgen maken over de langere termijn, met een
gigantisch noodfonds van 1.000 miljard euro om het frivole deel van Europa
op de been te houden, en met een eigen uitgehold pensioen-, zorg-, en
onderwijsstelsel, dan praten ze tegen dovemansoren.
Dat was voorspelbaar, want de expiratie van staatsleningen van probleemlanden
valt ver buiten het blikveld van de politiek, en ver na volgende
verkiezingen. Tijd is geld: het is nog nooit zo concreet geweest. Alleen
gaat het dit keer jammer genoeg over een nooit meer aflosbare schuld.
Riskant precedent
Door de jongste eurodeal gaat de verhouding tussen de schuld en het bruto
binnenlandse product van de Grieken van 170 naar 130 procent. En dus? Op
termijn niet minder dodelijk.
Daarnaast heeft Brussel een onoverzichtelijk precedent geschapen. Wat als
Portugal over een jaar dezelfde deal wil? Of Italië? Welke ratio gebruikt
Brussel dan om nee te zeggen?
Brussel heeft niet alleen het luik van de bodemloze put gehaald, ze heeft
zelfs de kalveren er netjes omheen gezet.
Banken vs politiek
Een andere fout in onze ogen is dat Merkozy de banken een ultimatum heeft
gesteld. Of banken moeten een afschrijving van 50 procent op Griekse
staatsschulden slikken, of een faillissement van Griekenland waarbij Brussel
naar willekeur banken kan laten omvallen. Dat risico namen de banken niet en
dus gingen ze mee in de deal.
Maar wij kunnen ons niet voorstellen dat de bankwereld met al haar
innovatievermogen daar niet op had geanticipeerd. Dus zijn we zeer benieuwd
naar het vervolg. Tenslotte zitten de banken op het geld. En ze hebben de
tijd.
Lees ook:
Rob Putter is zelfstandig vermogensadviseur voor financieel adviesbureau
Uniquest, onderdeel van de Latin
Capital Group. De informatie in deze column bevat geen individueel
beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl